Ακριβό ή φθηνό το ΧΑΑ;
| 29 Απρίλιος 2009
Είναι διάχυτη η αμφιβολία αναφορικά με την ερώτηση αν είναι ακριβό ή φτηνό το Χρηματιστήριο. Η ορθή απάντηση στην ερώτηση αυτή είναι αν η εταιρία που αγοράσαμε ή σκοπεύουμε να αγοράσουμε είναι φτηνή ή ακριβή.
Ας πάρουμε για παράδειγμα την ΟΛΘ (Λιμάνι Θεσσαλονίκης). Η εταιρία «έκλεισε» το 2008 με 66εκ. ευρώ ρευστά, πάγια αξίας 55εκ. ευρώ, μηδενικά δάνεια και κεφαλαιοποίηση (με τιμή 12ευρώ ανά μετοχή) 121εκ. ευρώ. Η εταιρία έκανε το δικό της μίνι ράλι (παραδοσιακά η τιμή τις μετοχής ακολουθεί κατά πόδας τον γενικό δείκτη) το τελευταίο μήνα από τα 9,2ευρώ στα 12,48ευρώ αλλά σίγουρα δεν μπορούμε να πούμε ότι είναι ακριβή, παρόλο που στο λιμάνι της Θεσσαλονίκης η κίνηση εμπορευμάτων και επιβατών βαίνει συνεχώς μειούμενη, τόσο κατά το 2008 (-25%, όπου σημαντική επίδραση είχαν και οι απεργιακές κινητοποιήσεις ) όσο και κατά το τρέχον τρίμηνο(-14%).
Αν τώρα πρέπει να απαντήσουμε στην ερώτηση για το σύνολο των εταιριών του ΧΑΑ, παραθέτουμε τα εξής;
Ι) Αρχικά εξετάζουμε τη λογιστική αξία Σήμερα 195 εισηγμένες εταιρίες, δηλ. 2 στις 3, διαπραγματεύονται στο ταμπλό του χρηματιστηρίου με σχέση τιμής προς λογιστική αξία χαμηλότερη της μονάδας, δηλ. η κεφαλαιοποίησή τους είναι μικρότερη από τα ίδια κεφάλαιά τους. Όμως αν η εταιρία έχει ζημίες, η λογιστική αξία δεν αποτελεί από μόνη της ασφαλές κριτήριο, αφού αν οι ζημίες υπερβούν τη λογιστική αξία, τότε, κατά πάσα πιθανότητα, η εταιρία οδεύει προς χρεοκοπία. (π.χ. η εταιρία Ελληνικές Ιχθυοκαλλιέργειες που έχει λογιστική αξία 0,31ευρώ και η τιμή στο ταμπλό είναι 0,13ευρώ αλλά λόγω ζημιών έχει υπαχθεί στις διατάξεις του πτωχευτικού νόμου)
ΙΙ) Το επόμενο βήμα είναι να εξετάσουμε το λόγο της τιμής προς τα κέρδη (δεν συνιστούμε την αγορά μετοχών όταν η εταιρία έχει ζημίες). Σήμερα 95 εισηγμένες εταιρίες, δηλ. 1 στις 3, διαπραγματεύεται με σχέση τιμής προς κέρδη χαμηλότερη του δέκα.
ΙΙΙ) Εξετάζουμε το συνολικό δανεισμό της εταιρίας, που σε καμία περίπτωση δεν πρέπει να ξεπερνά το σύνολο του κύκλου εργασιών (τζίρου). (Αν τώρα, καταφέρουμε να βρούμε μια εταιρία που πληρεί τα 2 πιο πάνω κριτήρια και έχει ΚΑΙ μηδενικό δανεισμό (ή τουλάχιστον πολύ μικρό), τότε μάλλον έχουμε βρει το «γκανιάν» μας).
Συνεπώς, τουλάχιστον, όλες οι εταιρίες που πληρούν τα ανωτέρω κριτήρια, που δεν είναι και λίγες, είναι φτηνές.
Μετά τα ανωτέρω, σας ευχόμαστε καλό ... ψάξιμο φτηνών μετοχών.
Δημοσίευση σχολίων μέσω RSS feed
| Επόμενο > |
|---|